无人机概念股发展可期 无人机概念股个股解析 _1

热热元

　　无人机概念股发展可期 无人机概念股个股解析  很多炒股的人喜欢去选择可靠的股票配资平台来进行股票配资行为。像牛壹佰这样可靠的股票配资平台也是他们现在主要选择的一些平台，在这些平台上面，我们可以非常方便地根据自己的需要来选择合适的业务类型，因为对于平台来说，他们直接在网站上进行开办其实也是非常方便的，不需要在现实生活中在开办相应的交易中心，这对于很多炒股者来说也是他们比较关注的，因为直接在股票投资网站上进行相应业务的浏览，对于我们来讲也可以很好的接受我们的时间和精力。

　　本文涉及重要上市山东矿机（1971 +445%，咨询）宗申动力（2814 -303%，咨询）隆鑫通用（3032 -291%，咨询）通裕重工（919 停牌，咨询）雷柏科技（745 -001%，咨询）

　　编者按从2014年至今，无人机概念接连不断地出现在公众面前，吸引大量眼球。从某艺人利用大疆无人机求婚，到无人机在多部影视作品拍摄和巴西世界杯直播中的广泛应用，再到亚马逊和顺丰布局无人机快递投放，G和F竞相收购无人机资产布局全球互联网。在军用方面，珠海航展参展的无人机数量和种类创新高，成为一大亮点；在民用方面，大疆极飞亿航等多家无人机成功融资，山东矿机宗申动力隆鑫通用通裕重工雷柏科技等多家A股上市先后宣布进军无人机领域。概念板块无人机指数过去一年的涨幅高达208%，年初至今的涨幅高达121%，无人机行业深受国内外投资者追捧，已成为市场关注的热点。

　　无人机发展有望超预期 市场空间巨大

　　根据预测，未来10年民用无人机将占12%无人机市场份额，价值为980亿美元。当前，我国无人机市场规模在30亿元左右，按照英国《简氏防务周刊》预测军用和出口合计贡献行业90%收入来源，即军用无人机和民用无人机的市场规模为9:1，军用27亿元，民用3亿元。

　　我们判断未来10年我国对航空工业投入的增速将高于军费增速，对无人机投入的增速将高于整个航空工业投入的增速。2014年我国军用无人机投入占军费比重为033%，而美国无人机投入占军费比重为059%，按照10年后达到美国2014年的水平测算，未来10年我国军用无人机投入的增速可达16%以上。

　　在民用无人机方面，随着我国低空空域的开放以及无人机监管政策的完善，未来10年我国民用无人机的增速将有望超30%。相关机构预测，未来20年我国民用无人机市场规模将达到460亿元。我们认为，受益于军用领域加速列装和民用领域需求的爆发式增长，在未来10年无人机将进入高速发展期，成为全球航空航天工业领域增长最快的一个单元，国内无人机市场的增速将有望超预期，年复合增长率将有望达到20%以上。

　　投资策略上选择三类核心概念

　　国内无人机行业的参与者主要包括研究所高校和企业三部分。其中，研究所工程能力强，产品可靠性高，是军用无人机研制的主力军，处于国家队的地位；高校的特点是理论和创新能力强，但生产和产品化能力较差；企业对市场需求敏感，形式灵活，设计和研发水平是短板。

　　无人机属于新兴行业，近年来有多家民企开始布局无人机行业，据估计，包括研发生产运营在内，我国目前有300至400家民用无人机企业，从业人员超过万人。民企进入无人机行业的方式主要有两种一是直接引进国外的技术和产品，例如伊立浦（6209 +28%，咨询）易瓦特等；二是依托高校或研究所的技术进行合作，例如与中科院工程热物理研究所合作的山东矿机，与天津内燃机所合作的宗申动力，与中电二十七所合作的通裕重工，与清华教授技术合作的隆鑫通用等。我们重点看好民企与高校或研究所合作的方式，一方掌握着最前沿的无人机技术，另一方拥有先进的制造能力和市场渠道，两者结合可以实现优势互补，加速无人机业务的产业化进程。

　　在投资方面，我们主要看好无人机总体技术发动机技术和飞控技术三个核心产业链环节，看好研发能力强平台通用好的无人机整机和具有技术先发优势的无人机发动机，看好民营企业与研究所或高校合作的产研结合方式。

　　在无人机整机方面，建议关注通裕重工隆鑫通用伊立浦航天电子（245 停牌，咨询）；在无人机发动机方面，建议关注宗申动力山东矿机金通灵（479 -209%，咨询）炼石有色（3385 停牌，咨询）；建议关注具有军用无人机资产注入预期的洪都航空（5128 -081%，咨询）。

　　宗申动力传统主业提供安全边际，布局三大新兴领域蓄势待发

　　传统主业安全边际充分，增速放缓需转型拓展。

　　传统主业为摩托车发动机和通机产品，近年来由于宏观经济不景气，业绩增速有所放缓，但是两大市场保持平稳发展，市占率稳步提高，经营现金流，毛利率及其他财务状况均十分健康。传统主业的稳健发展，为转型提供了充分的安全边际。

　　布局三大新兴领域，产业空间广阔。

　　自13年以来就开始转型布局新兴产业，主要包括无人机动力通用航空金融业及新能源领域，目前初见成效。通用航空产业平台初步搭建完成，包括参股华安天诚10%股权，与天津内燃机所合作研制TD0航空发动机，当前，该合作项目进展顺利，已完成样机的研制，并于4月29日进行试飞成功，未来通过构建TD0发动机制造平台，快速提升产品批量化制造能力，进口替代空间很大。

　　金融业布局紧密依托产业链优势，成立的重庆宗申小贷经营良好，14年实现净利润681924万元，15年初设立宗申保理宗申网络科技宗申股权投资基金，继续完善金融产业布局。同时出资1亿元设立宗申新能源，并以此为平台开展新能源动力产品研发及相关并购。

　　员工持股计划购买完成，上下齐心共谋发展。

　　2014年12月8日实施了员工持股计划股票购买，购买均价为999元股，购买数量3，901，189股，占总股本的比例为034%，本次员工持股计划对员工进行了充分激励，保证了员工高管及股东利益的一致性，未来上下能够齐心协力共谋发展。

　　投资建议买入-A投资评级，6个月目标价35元。我们预计2015年-2017年的EPS分别为042055065元，传统主业稳健发展，安全边际充分，布局三大新兴产业，效果初显，未来空间均十分巨大，首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价为35元。

　　风险提示转型低于预期，业绩大幅下降

　　山东矿机综采设备短期无起色，后续看航空发动机是否成功

　　产品毛利率下降，费用支出刚性导致净利润大幅下降。由于煤机行业整体低迷，竞争加剧导致产品毛利率下降，其中支护设备毛利率下降625%；另外，管理费用支出的刚性，融资成本上升导致财务费用增加等因素，最终导致净利润大幅下降6923%。我们认为，由于煤炭价格大幅下跌，煤矿产能整体过剩将直接导致新建煤矿的大幅减少，对煤机行业的冲击很大，行业景气度短期难以恢复，也将受到影响。